منحنی های مسطح و شیب دار، در بازده اوراق قرضه

در مقاله قبلی:

در مقدمه ارائه منحنی های بازده ، ما متذکر شدیم که ایده استفاده از منحنی سود اوراق قرضه، سنجش درک سرمایه گذاران از ریسک و تحولات آتی در بازار اوراق قرضه و همچنین در کل اقتصاد است. اوراق قرضه کوتاه مدت باید بازده کمتری نسبت به اوراق قرضه بلند مدت داشته باشد زیرا به کسی که برای مدت زمانی کوتاه تر برای سرمایه گذاری ای با ریسک کمتری می خواهد داشته باشد فایده کمتری تعلق می گیرد. به همین ترتیب ، منحنی های بازده باید مثبت باشند.

این رفتار ، رفتار یک منحنی بازده طبیعی می باشد که با افزایش طول سررسید و افزایش بازده ، از نمودار از سمت چپ به راست روی نمودار شیب می یابد. این مورد معمول در اکثر موارد در طول تاریخ است.

با این حال ، مواقعی وجود دارد که منحنی عملکرد تندتر، معکوس یا مسطح تر می شود.

منحنی بازده معکوس: در دوره های قبل از رکود اقتصادی ، منحنی بازده در واقع می تواند وارونه شود و اوراق کوتاه مدت بازده بالاتری نسبت به اوراق بلند مدت دارد. اگرچه به نظر می رسد خلاف واقعیت است، اما دلیلی وجود دارد که این امر معقول است: با توجه به اینکه رشد اقتصادی پایین تر به معنای بازده پایین است ، سپس سرمایه گذاران اوراق بهادار برای دارایی های خود به دنبال امنیت دارایی های بلند مدت هستند، به این ترتیب ، تقاضا برای این اوراق افزایش می یابد و بازده کاهش می یابد. با توجه به اینکه بازده پایین تر با نرخ بهره پایین همراه است و نرخ بهره پایین نیز معمولاً با کندتر رشد اقتصادی همراه است ، یک منحنی بازده معکوس اغلب به عنوان نشانه ای از اینکه اقتصاد ممکن است به زودی وارد رکود شود ، گرفته می شود.

با این حال ، همانطور که در چند روز گذشته در ایالات متحده ، بلکه اروپا را نیز دیدیم که یک منحنی عملکرد شدید دارد ، تصمیم گرفتیم این مقاله و پادکست را منتشر کنیم تا دو نوع دیگر از منحنی های بازده را توضیح دهیم.

دیشب ، وال استریت همچنان به خوش بینی خود برای شکست دادن ویروس ادامه داد، یا حداقل آن که بدترین حالت ممکن سپری شده است. با توجه به این نکته، امیدواری در حال افزایش وجود دارد که ممکن است تعطیلات زودتر از موعد پایان یابد. در حالی که بازده اوراق خزانه داری با هم مخلوط شده، بازارهای سهام برخی از سودها را به دست آوردند. از این رو، در پایان هفته طولانی بیشتر تحت فشار قرار می گیرد و شیب منحنی را تا 50 واحد پایه افزایش می دهد. اما منحنی عملکرد شیب دار به چه معنی است؟

منحنی Steep Yield زمانی است که اختلاف بین اوراق قرضه بلند مدت و کوتاه مدت بزرگتر می شود. این معمولاً در آغاز دوره گسترش اقتصادی و پس از پایان رکود اقتصادی رخ می دهد. در آن مرحله ، احتمالاً نرخ بهره کوتاه مدت با توجه به اینکه بانک مرکزی آنها را برای جنگ با رکود اقتصادی کاهش داده است ، بسیار پایین خواهد بود. با این حال ، با شروع دوباره رشد اقتصادی ، بسیاری از مردم بر این باورند که تورم نیز از همین روند پیروی خواهد کرد. در این مرحله ، سرمایه گذاران اوراق قرضه بلند مدت می ترسند که در نتیجه نرخ های رکود تا آن زمان به نرخ های پایین وابسته می شوند. در نتیجه ، آنها خواهان نرخ بالاتر هستند و تنها در صورت افزایش بازده اوراق قرضه خود ، به ادامه سرمایه گذاری خود متعهد می شوند.

وقتی منحنی عملکرد بالا می رود نشان می دهد که سرمایه گذاران انتظار افزایش تورم و رشد اقتصادی قوی تری دارند.

معنی منحنی بازده مسطح چیست؟

معنی منحنی عملکرد صاف برعکس منحنی عملکرد Steep است.

منحنی بازده مسطح وقتی شکل می گیرید که اختلاف بین اوراق قرضه بلند مدت و کوتاه مدت کوچکتر و کوچکتر می شود – شیب منحنی کمتر می شود – و صاف تر. در این مرحله ، سرمایه گذاران برای جبران ارزش از دست رفته، نرخ های بالاتر را می طلبند زیرا تورم ارزش سرمایه گذاری بلند مدت آن ها را کاهش می دهد. منحنی عملکرد مسطح نیز می تواند در انتظار کندتر رشد اقتصادی باشد. گاهی اوقات نیز وقتی انتظار می رود که بانک مرکزی نرخ بهره کوتاه مدت را بالا ببرد، منحنی مسطح می شود.

این اتفاق می افتد زیرا بالا رفتن نرخ بهره باعث می شود قیمت اوراق بهادار کاهش یابد – وقتی قیمت اوراق با نرخ ثابت سقوط می کند ، بازده آنها افزایش می یابد.

برای دسترسی به تقویم اقتصادی اینجا کلیک کنید

آندریا پیچیدی

تحلیلگر  بازار

هات فارکس

سلب مسئولیت: این مطلب، به عنوان یک پیام بازاریابی و با اطلاعاتی کلی فراهم شده است و شامل تحقیق مستقلی برای سرمایه‌گذاری نیست. در این پیام بازاریابی هیچ توصیه‌ای برای سرمایه‌گذاری وجود ندارد و نباید چنین پیش‌فرضی وجود داشته باشد. همچنین، خرید و فروش هیچ ابزار مالی‌ای نباید بر اساس این پیام صورت پذیرد. تمام اطلاعاتی که در این مطلب وجود دارد از منابع مشهور جمع‌آوری شده است. اطلاعاتی که از گذشته جمع‌آوری می‌شوند، لزوما شرایط آینده را نشان نخواهند داد. کاربران تایید می‌کنند و می‌پذیرند که هر سرمایه‌گذاری‌ای در محصولات اهرمی، با درجه‌ای از ابهام درگیر است. همچنین این موضوع را هم تایید می‌کنند و می‌پذیرند که هر نوع سرمایه‌گذاری در این حوزه، طبیعتی با ریسک بسیار بالا دارد و کاربران، به تنهایی مسئولیت این ریسک را بر دوش دارند. فرض ما بر این است که در صورت سرمایه‌گذاری بر اساس اطلاعات آمده در این پیام، مسئولیتی برای ضررهای احتمالی متوجه ما نخواهد بود. این پیام نباید بدون اجازه‌نامه‌ی کتبی بازتولید یا بازتوزیع شود.